Логин:
Пароль:
личный кабинет bg_vn

РЕГИОН Траст - раскрытие информации


Наши исследования

По итогам 2016 г. общий объем рынка рублевых облигаций увеличился на 15,00% по сравнению с началом года и составил более 15,62 трлн руб. При этом объем ОФЗ в обращении вырос на 12,93% и превысил 5,7 трлн руб. Объем в обращении корпоративных облигаций составил на конец рассматриваемого периода около 9,44 трлн руб., что на 16,98% выше уровня начала года. Рост на 3,11% был зафиксирован по субфедеральным облигациям, объем в обращении которых достиг порядка 479,5 млрд руб. В результате по сравнению с 2015г. структура рынка рублевых облигаций несколько изменилась: доля ОФЗ снизилась до 36,51% против 37,18% в начале года, корпоративных облигаций выросла на 1,02%, составив 60,42%. При этом доля субфедеральных облигаций уменьшилась с начала года на 0,35%, показав очередной исторический минимум в размере 3,07% против 3,42% на начало 2016 г. (и против отметки 9–10% в 2004–2005 гг.).

По нашим оценкам, объем первичных размещений рублевых облигаций в 2016 г. составил около 3 371,8 млрд руб., что на 43,8% больше показателя за 2015 год. Одну из наилучших динамик показал первичный рынок ОФЗ, объем размещений которых за 2016 г. составил более 1 028,2 млрд руб., что на 45,1% больше, чем в предыдущем году. Объем первичных размещений корпоративных облигаций составил более 2 187,8 млрд руб. (без учета краткосрочных биржевых облигаций ВТБ), что на 42,26% выше показателя за 2015 г.

По итогам 2016г. объем биржевых сделок с рублевыми облигациями превысил 9,814 трлн руб., что на 7,6% выше показателя за 2015г. При этом максимальный рост объема сделок, составивший +37% к показателю предыдущего года, продемонстрировали ОФЗ, биржевой оборот по которым превысил 4,768 трлн руб. На 0,9% к уровню предыдущего года вырос объем биржевых торгов с субфедеральными облигациями, составивший в 2016г. около 397,5 млрд руб. Единственным сектором рублевого долгового рынка, объем сделок в котором не смог превзойти результат предыдущего года, стали корпоративные облигации. Объем сделок с данными ценными бумагами составил около 4 648,6 млрд руб., что на 11,4% ниже показателя за предыдущий год. При этом впервые объем торгов с ОФЗ превысил показатель по корпоративным облигациям: доля ОФЗ в суммарном обороте с облигациями составила 48,6% против 47,4% по корпоративному долгу.

Инвестиции на рынке ОФЗ, показавшие по итогам 2016 г. средний доход в размере 15,76% (против 29,38% годовых по итогам 2015 г.), сохранили свои лидирующие позиции среди остальных сегментов долгового рынка, опередив на 3,76% и 4,25% доходы на рынках субфедеральных и корпоративных облигаций.

При общем снижении доходности рублевых облигаций по итогам 2016 г. ситуация на рынке в течение рассматриваемого горизонта не была однозначной. Под влиянием внешних и внутренних факторов, среди которых можно выделить, прежде всего, динамику цен на нефть и колебание курса рубля, периоды бурного роса цен на облигации сменялись периодами коррекции или бокового тренда. В 2016 г. положительное влияние на динамику рублевых облигаций продолжили оказывать данные по инфляции. После небольшого увеличения годовых темпов инфляции в июле прошлого года до 7,5% в дальнейшем наблюдалось устойчивое снижение данного показателя, который по итогам 2016г. составил 5,4% в годовом выражении. При этом вполне реальным становится вероятность его снижения до таргетируемого регулятором уровня 4% к концу 2017г.

Рост котировок и сокращение доходности на рынке корпоративных и субфедеральных облигаций в текущем году продолжались на фоне сужения спрэда к ОФЗ. Прежде всего, спросом пользовались бумаги заемщиков с высоким кредитным качеством. Средняя доходность в данных секторах потеряла с начала текущего года 1,70 и 2,32 п. п. соответственно против 1,56 п. п. в среднем по ОФЗ.

Ситуация на рынке рублевых облигаций в 2017 г. будет складываться под влиянием многих внешних и внутренних факторов, действие большинства из которых наблюдается уже сейчас и может сохраниться не только в следующем году, но и на более длительную перспективу.

Более подробно об итогах рынка рублевых облигаций в 2016г. и перспективах 2017г. в нашем специальном обзоре «ОФЗ - безусловный фаворит года, но потенциал не исчерпан…».

Зачастую разобраться во всем многообразии финансовых механизмов и сделать правильный выбор бывает непросто. Команда аналитиков ГК «РЕГИОН», располагая многолетним опытом и профессионализмом, помогает своим клиентам сделать процесс инвестирования более комфортным. Мы работаем для того, чтобы сделать долговой рынок понятным для Вас, а инвестиции – прибыльными.

Оперативные комментарии аналитиков ГК "РЕГИОН"